頻器行業(yè)增長(zhǎng)快速,中低壓領(lǐng)域進(jìn)口替代空間廣闊:變頻器可用于調(diào)節(jié)電機(jī)轉(zhuǎn)速,并且具有顯著的節(jié)能減排效果。公司所在的中低壓領(lǐng)域市場(chǎng)增速在18%左右,然而國(guó)內(nèi)企業(yè)的市場(chǎng)占有率不到30%,其中,公司只占了不到3%,進(jìn)口替代空間非常巨大。

英威騰公司的主要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在技術(shù)、成本與銷售方面:由于公司是國(guó)內(nèi)少數(shù)幾家掌握了矢量控制技術(shù)和四象限運(yùn)行技術(shù)的內(nèi)資企業(yè),產(chǎn)品價(jià)格比國(guó)外產(chǎn)品便宜40-50%,因此具備很強(qiáng)的進(jìn)口替代能力;此外,公司的授權(quán)經(jīng)銷商數(shù)量在146 家以上,且在各省均設(shè)有一個(gè)服務(wù)區(qū),具備很強(qiáng)的銷售能力并可及時(shí)提供較好的售前售后服務(wù)。

公司儲(chǔ)備項(xiàng)目充足,矢量高壓變頻器、風(fēng)電變流器、伺服系統(tǒng)、汽車驅(qū)動(dòng)控制器等均具有廣大發(fā)展空間:近幾年高壓變頻器行業(yè)增速在40%左右,到2012 年市場(chǎng)容量約可達(dá)到150 億元。矢量控制型高壓變頻器的設(shè)計(jì)生產(chǎn)難度大,國(guó)內(nèi)只有非常少數(shù)的企業(yè)能夠生產(chǎn)。公司目前正在切入高壓變頻器領(lǐng)域,下半年可制出樣機(jī)。

目前國(guó)內(nèi)伺服系統(tǒng)的市場(chǎng)狀況與十多年前變頻器行業(yè)非常類似,預(yù)計(jì)2012 年我國(guó)市場(chǎng)伺服市場(chǎng)容量可達(dá)67 億元以上。公司的目標(biāo)是做伺服驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的整體解決方案供應(yīng)商,預(yù)計(jì)公司今年伺服產(chǎn)品的銷售收入可達(dá)1 千萬(wàn)元以上。

風(fēng)電行業(yè)的迅猛發(fā)展帶動(dòng)了風(fēng)電變流器的市場(chǎng)需求,預(yù)計(jì)我國(guó)每年風(fēng)電變流器的市場(chǎng)容量在40~50 億元左右。目前,風(fēng)電變流器的國(guó)產(chǎn)化率不足5%,進(jìn)口替代空間極其廣闊。目前公司已成立專門的研發(fā)小組進(jìn)行風(fēng)電變流器的攻關(guān),預(yù)計(jì)今年年底可做出樣機(jī)。

隨著電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,驅(qū)動(dòng)控制系統(tǒng)的市場(chǎng)規(guī)模將不斷加大。公司具備先進(jìn)的矢量控制技術(shù),未來(lái)有能力切入電動(dòng)汽車驅(qū)動(dòng)控制領(lǐng)域。目前公司正在著手建立專項(xiàng)小組進(jìn)行跟蹤研究。

預(yù)計(jì) 2010 年和2011 年EPS 分別為1.87 和2.88 元。

通過(guò)財(cái)務(wù)分析,公司的盈利能力、償債能力與運(yùn)營(yíng)能力均處于行業(yè)較好水平。

預(yù)計(jì)10-12 年EPS 分別為1.87、2.88、4.10 元,考慮到公司業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng),給予“推薦”評(píng)級(jí)。